Telegram群组导航（www.tg888.vip）:常态存货率是多少？

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,图╱路透 近年制造业存货率

景气热络时，没有人谈存货，自去年第四季景气趋缓，谈存货的人多了，多数人认为库存的去化可以在今年上半年完成，这是真的吗？事实上，历年存货变化是奇妙而难以解释的，库存去化要花多久时间，恐怕只有上帝知道。

从市场竞争而言，多数货品从生产到完成都需要历经一段时间，若客户下的订单总要花上一年半载才能交货，日后还有单可接吗？为迅速交货，厂商势必先行生产，并维持一定的库存，以提升接单优势。虽然存货有助于接单，但存货太多增加成本负担，也不是好事，因此如何循减产、降载以让存货回到常态至关紧要，这就是人们常说的「库存去化」。

问题来了，何谓「常态存货」？以过去十年而言，制造业存货率平均70％，半导体及面板所属的电子零组件业约46％、电脑及电子产品业66％、纺织业185％，成衣服饰438％，这些长期平均值可视为各业的常态存货率，高过这个水准就得警戒了。

各业存货率 高低有别

所谓存货率，是指月底存货值占当月销售值的比率，用以衡量存货可以支应销售的月数，以成衣服饰业存货率438％而言，是指常态库存可支应四个月的销售，而电子零组件、电脑及电子产品的常态库存则是支应半个月已足矣。

上述存货率是过去十年的平均水准，事实上，历来存货率的变化相当剧烈，景气走疲之初，没有人可以预知这是云淡风轻的波动，或者是天摇地动的风暴，人情之常，起初总往好处想，生产活动如常进行，直到发现存货愈堆愈多，才会修正预期，以减产、降载来消化存货。不过，别以为这样做，存货就会减少，当订单下滑速度更甚于库存去化速度时，存货仍将升高，业者需进一步减产、降载，存货才会重返常态。然而，库存去化力道愈强，生产动能就愈弱，影响所及，总体经济也就愈加萧条。

一般而言，业者对景气预期愈早觉悟，存货调整愈快，抵达谷底的时间愈短，觉悟得愈晚，存货调整得愈慢，抵达谷底时间愈长。而觉悟之所以晚，泰半是对景气看法过于乐观，把长期的低迷误判为短期波动，使得复苏之路更为漫长。

电子业库存飙升 历年罕见

我国去年11月制造业存货率升至86.5％，远高于常态，排除春节因素，已创下2009年金融海啸以来新高，此外，自去年7月起已有半年之久在80％以上，这个高存货率的持续时间也已追平金融海啸的纪录。

依据经济部调查，去年下半年制造业里的电子零组件业、电脑及电子产品业存货率快速升高，前者于去年11月已逾70％，后者更达80％，皆高于常态，是历年罕见的水准，显示厂商虽已循减产消化库存，惟存货率仍扶摇直上。依历年资料，库存调节需时一年到一年半，然而每次情况不同，如今在美中角力、俄乌战争诸多风险下，能否如常在一年内完成调整，仍在未定之天。

小档案■制造业存货率的定义为：月底存货值占该月销货价值的比率，然而编算销售值的品项达678项，编算存货值的品项只有585项，此系有部分产品有销售而无存货使然，例如客制化产品、产业用机械维修与安装业、印刷及资料储存媒体复制业等，因此计算存货率时会排除这些「没有存货的品项」，让分子与分母的统计范围一致。

小档案■2008～2009年金融海啸，多位经济学家示警这可能会演变成1930年代大萧条以来最严重的金融危机，这些明确的讯息，加速厂商去化库存，台湾历经十个月调整，在一年内即让存货率回降至63％，期间曾有三个月超过90％，甚至达到103％。

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